棕櫚園林此次非公開現(xiàn)金增發(fā)14.1億元,鎖定三年,未向二級(jí)市場投資者要錢,彰顯了包括高管在內(nèi)的9個(gè)戰(zhàn)略投資者對(duì)未來經(jīng)營的信心;同時(shí)此次增發(fā)由包括董事長、總經(jīng)理在內(nèi)的公司高管認(rèn)購7.2億元(其他高管以廣東輝瑞投資的名義認(rèn)購),占募集總額14.1億元的一半以上。

　　相應(yīng)的董事會(huì)換屆引入多方面人才,治理結(jié)構(gòu)更加完善

　　此次增發(fā)還引入6個(gè)戰(zhàn)略投資者,同時(shí)對(duì)部分高管和一半的董事會(huì)席位進(jìn)行了調(diào)整,人員構(gòu)成更加全面、人才來源更加多樣,更容易接收到來自不同立場、不同角度的有利信息。

　　14.1億元的增量現(xiàn)金大大有利于公司未來幾年增長

　　在2011-2013的三年時(shí)間里,公司加強(qiáng)人才資源的培養(yǎng),搭建設(shè)計(jì)平臺(tái)和營銷渠道,進(jìn)行事業(yè)部改革,市政項(xiàng)目落地速度加快,公司抗風(fēng)險(xiǎn)、抗周期的能力大大增強(qiáng)。此次增發(fā)補(bǔ)充了流動(dòng)資金,引入了戰(zhàn)略投資者,公司各項(xiàng)資源得以逐漸完善,已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段。

　　自2011年以來,棕櫚園林下定決心經(jīng)歷了一系列變革,目前公司治理更加完善、實(shí)力大大增強(qiáng);公司通過提高經(jīng)營效率對(duì)沖地產(chǎn)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn),抗周期性大大提升。我們看好前述一系列變化,公司估值有望提升。維持在4月初深度報(bào)告中做出的2014-2016年1.15、1.68、2.36元的盈利預(yù)測(cè)(未考慮此次增發(fā)攤薄),維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　地產(chǎn)行業(yè)失速,造成系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。