本周市場(chǎng)回顧

　　1、行業(yè):本周建筑行業(yè)上漲1.23%,在A股各行業(yè)中表現(xiàn)靠后。子行業(yè)中,鋼結(jié)構(gòu)領(lǐng)漲4.1%,裝飾和國(guó)際工程緊隨其后,分別上漲2.7%和2.2%;本周無(wú)下跌,漲幅最低的為路橋施工,漲0.3%。

　　2、個(gè)股:本周建筑行業(yè)漲幅居前的個(gè)股是東南網(wǎng)架(獲得大額訂單)、蘇交科(并購(gòu)獲批)、中化巖土(并購(gòu)獲批)、杭蕭鋼構(gòu)、廣田股份(裝飾中估值最低);跌幅居前的是西藏天路、北新路橋、東易日盛、中國(guó)海誠(chéng)、隧道股份,跌幅都不大。

　　3、其它:鐵漢生態(tài)發(fā)生大宗交易。

　　上市公司調(diào)研&交流反饋

　　本周我們調(diào)研了鴻路鋼構(gòu)、粵水電,并與中國(guó)化學(xué)、東華科技、中石化煉化工程、金螳螂等公司進(jìn)行了交流,調(diào)研及交流紀(jì)要見(jiàn)正文。維持對(duì)金螳螂、粵水電的“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。

　　行業(yè)要聞簡(jiǎn)評(píng)&本周觀點(diǎn)

　　宏觀及政策:央行連續(xù)8周凈投放,PMI繼續(xù)回升,驗(yàn)證政策穩(wěn)增長(zhǎng)效果;但目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)還不牢固,預(yù)計(jì)政策將保持“微刺激”的節(jié)奏,基建還將維持較高水平。

　　房地產(chǎn)鏈:量?jī)r(jià)加速齊跌,各地松綁蠢蠢欲動(dòng)。6月30個(gè)大中城市房地產(chǎn)成交面積下降23.5%,54個(gè)城市住宅簽約下降23.7%,百城住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比跌0.5%。不過(guò)南寧、天津、無(wú)錫、?？?、溫州等城市已明確發(fā)文或明確表示限購(gòu)政策已做調(diào)整。而福建、杭州、長(zhǎng)沙、寧波、沈陽(yáng)、昆明等放松限購(gòu)的傳聞?lì)l出。

　　裝飾:期待20%以內(nèi)的反彈。在地產(chǎn)量?jī)r(jià)加速齊跌背景下,我們判斷裝飾基本面尚未見(jiàn)底,維持“行業(yè)趨勢(shì)下行、業(yè)績(jī)難超預(yù)期、估值彈性下降”的判斷。但市場(chǎng)角度,我們認(rèn)為本輪裝飾反彈尚未進(jìn)入尾聲,支撐反彈的催化劑有:三季度訂單增速向上、流動(dòng)性改善傳導(dǎo)效應(yīng)、裝飾個(gè)股主題催化、市場(chǎng)高估了地產(chǎn)對(duì)裝飾的沖擊等;空間上,從估值的歷史變動(dòng)看,我們預(yù)計(jì)今年的估值中樞將在15倍左右,對(duì)應(yīng)約20%的空間。

　　投資策略:堅(jiān)持投資結(jié)構(gòu)性改善和公司轉(zhuǎn)型兩條思路,維持推薦粵水電、金螳螂、鐵漢生態(tài),并重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)海誠(chéng)、蘇交科。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期;地產(chǎn)加速下滑;基建結(jié)構(gòu)性改善受資金問(wèn)題制約。