東方園林公司8月22日公告，與營口沿海開發(fā)建設有限公司(甲方)、上海長江財富資產(chǎn)管理有限公司(丙方)完成了《關于金融保障營口沿海產(chǎn)業(yè)基地美麗生態(tài)之合作框架協(xié)議》的簽署,長江財富設立專項資產(chǎn)管理計劃向甲方提供不超過2.3億元貸款并定向用于向乙方支付工程款,貸款期限暫定18個月,丙方最終委托委貸銀行向甲方發(fā)放的貸款專項用于支付工程項目款項。甲方為其還本付息義務提供土地抵押擔保,抵押率上限不超過50%,同時遼寧(營口)沿海產(chǎn)業(yè)基地資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、營口市城市建設投資發(fā)展有限公司為甲方還本付息義務提供連帶責任保證。

　　(一)園林產(chǎn)值保持平穩(wěn)增長。

　　十八大三中全會公報將生態(tài)環(huán)境建設提到戰(zhàn)略高度,園林投資規(guī)模有望迎來加速成長期。我們測算:園林景觀行業(yè)未來5年市場規(guī)模復合增速保持15%以上,2015年行業(yè)產(chǎn)值將達4819億。園林行業(yè)與財政政策是影響未來園林行業(yè)規(guī)模的核心變量。

　　(二)公司盈利質量改善趨勢初顯

　　公司年初制定的重點戰(zhàn)略包括加快傳統(tǒng)市政項目的結算及回款進度,積極促進金融保障模式項目落地。傳統(tǒng)業(yè)務在保持業(yè)務拓展力度及合同落地速度的同時,將工作重點向加快工程結算及增加回款力度方向傾斜。14H1公司項目施工余額(應收+存貨)同比增長33.3%,比13H1同期增速68.53%、13年全年48.25%明顯下降。在金融保障模式對接項目方面,2014年公司金融保障模式項目已有3個落地。除本次公告營口沿海產(chǎn)業(yè)基地項目外,公司(乙方)在6月9日與湖州吳興西山漾建設投資有限公司(甲方)、中融國際信托有限公司(丙方)簽署“金融保障湖州東部新城核心區(qū)生態(tài)景觀建設實施之合作協(xié)議”,丙方設立財產(chǎn)權信托向甲方提供不超過人民幣2億元的信托融資,甲方承諾將優(yōu)先用于支付乙方工程款。同年6月18日公司與吉林市城市建設控股集團有限公司、中國民生信托簽署“金融保障吉林市美麗吉林生態(tài)戰(zhàn)略實施之合作框架協(xié)議”三方協(xié)議,協(xié)議金額約4.6億元,通過發(fā)行規(guī)模不超過5億元的集合資金信托計劃,為項目實施提供金融保障。公司14H1收現(xiàn)比58.03%,相對13H1大幅提高20.04pct,環(huán)比13年全年提升12.46pct,回款質量提升趨勢初顯。我們認為公司年初兩項戰(zhàn)略實施初顯成效,未來將有助于穩(wěn)定公司項目的回款預期,從而逐步改善現(xiàn)金流量表。

　　(三)業(yè)務領域擴張打開公司長期發(fā)展空間

　　公司業(yè)務領域逐步延伸,生態(tài)和城市景觀業(yè)務持續(xù)落地。公司在行業(yè)內率先提出城市景觀系統(tǒng),涵蓋城市水利水資源系統(tǒng)規(guī)劃建設、城市景觀系統(tǒng)構建、城市水污染治理系統(tǒng),致力于為城市提供城市景觀系統(tǒng)規(guī)劃設計、施工、養(yǎng)護等一攬子服務。景觀業(yè)務區(qū)域擴張順利,目前涵蓋華東地區(qū)、西南地區(qū)、華南及華中地區(qū),2013年承接了南寧五象湖公園、沈陽南北軸等國內大型城市景觀系統(tǒng)項目,城市景觀系統(tǒng)項目加速落地。

　　生態(tài)業(yè)務作為公司業(yè)務轉型的關鍵,業(yè)務布局持續(xù)突破。14年5月,東方園林[0.11%資金研報]院士專家工作站獲得北京市科學技術協(xié)會批準;同期公司參與共建國生態(tài)文明研究與促進會生態(tài)文明研究院,擬將其建設成為生態(tài)文明建設的國家級智庫平臺。同年6月,公司與美國TetraTech公司正式簽訂合作協(xié)議,擬成立合資公司共同開拓國內市場。目前,生態(tài)板塊組織架構已基本搭建完畢,其中生態(tài)規(guī)劃設計研究院近200人,已與中國科學院生態(tài)環(huán)境研究中心、中國水利水電科學研究院泥沙研究所、中國水利水電科學研究院水資源研究所等科研院所簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,與10多家科研院所及專業(yè)技術公司建立了戰(zhàn)略合作伙伴關系。公司生態(tài)業(yè)務2013年實現(xiàn)收入9967萬元,同比增長250.38%,2014年上半年實現(xiàn)收入1.77億,已超過2013年全年生態(tài)業(yè)務營收規(guī)模。

　　未來隨著公司業(yè)務領域的橫向延伸以及創(chuàng)新業(yè)務的規(guī)?；l(fā)展,有望為公司創(chuàng)造新的盈利增長點并拓寬成長空間。