7月底到8月初，園林、生態(tài)類上市企業(yè)陸續(xù)發(fā)布上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。其中，一些企業(yè)的半年報(bào)相當(dāng)亮眼，業(yè)績(jī)、利潤(rùn)均有較大增長(zhǎng)。但另一些企業(yè)卻業(yè)績(jī)下滑，甚至虧損嚴(yán)重。而在數(shù)據(jù)還算“好看”的企業(yè)中，也存在著不少發(fā)展隱憂。

　　東方園林凈利潤(rùn)略超預(yù)期但還債壓力大

　　早在2009年即上市，被稱“中國(guó)園林第一股”的東方園林，可謂中國(guó)園林企業(yè)中的“龍頭老大”。8月6日，東方園林發(fā)布半年報(bào)稱，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收64.63億元，同比增長(zhǎng)29.67%，凈利潤(rùn)6.64億元，同比增長(zhǎng)42%。東方園林還對(duì)今年前三季度的形勢(shì)進(jìn)行了樂觀的估計(jì)，稱預(yù)計(jì)1-9月凈利可達(dá)10.4億元至12.997億元，同比增長(zhǎng)20%-50%。

　　然而，東方園林上半年兩個(gè)季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并不均衡。據(jù)其今年的一季報(bào)顯示，第一季度收入約25.40億元，同比大增106.65%。但其第二季度收入約39.23億元，與去年同期相比僅增加4.47%。第二季度營(yíng)收增速下滑，讓其半年報(bào)營(yíng)收增長(zhǎng)率同比下降超40個(gè)百分點(diǎn)。

　　尤其值得注意的是，雖然東方園林凈利潤(rùn)略超預(yù)期，但其負(fù)債較高，還債壓力很大。今年5月，東方園林計(jì)劃公開發(fā)行債券10億元債券，最終僅售出0.5億元。雖然企業(yè)官方回應(yīng)稱“公司資金狀況良好”，但股價(jià)一個(gè)星期內(nèi)就下跌超過20%。到今年5月底，東方園林實(shí)控人何巧女已累計(jì)進(jìn)行10次股權(quán)質(zhì)押，共質(zhì)押其持股總數(shù)的68.81%。5月25日，東方園林以籌劃重大資產(chǎn)重組為由宣布停牌。但在停牌近3個(gè)月中，幾乎沒披露過有關(guān)資產(chǎn)重組的任何實(shí)際進(jìn)展。8月10日，東方園林公告稱將在8月13日開市后繼續(xù)停牌。而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，東方園林目前未償付債券達(dá)70多億元，其下半年的償債壓力相當(dāng)大。

▲東方園林創(chuàng)始人何巧女

　　另外，由于東方園林大量項(xiàng)目是PPP項(xiàng)目，回款期長(zhǎng)，加上融資環(huán)境收緊，導(dǎo)致項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期，現(xiàn)金流多為投資性現(xiàn)金流而非經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，也會(huì)對(duì)接下來的企業(yè)業(yè)績(jī)與市場(chǎng)信心產(chǎn)生影響。

　　不過，也有證券業(yè)分析人士認(rèn)為，雖然東方園林業(yè)績(jī)低于預(yù)期，但其“大生態(tài)龍頭”成長(zhǎng)趨勢(shì)不改，未來仍然值得關(guān)注。

　　多家主板上市園林企業(yè)積極轉(zhuǎn)型業(yè)績(jī)不錯(cuò)
　　
　　在主板（含中小板和創(chuàng)業(yè)板）上市的園林、生態(tài)企業(yè)中，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的有不少。如全國(guó)生態(tài)環(huán)境建設(shè)領(lǐng)軍企業(yè)鐵漢生態(tài)半年報(bào)顯示，上半年?duì)I業(yè)收入49.38億元，同比增加76.68%，凈利潤(rùn)3.85億元，同比增加42.93%。而去年全年，鐵漢生態(tài)的凈利潤(rùn)為7.57億元。如果下半年能繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，鐵漢生態(tài)的業(yè)績(jī)水平將不容小覷。

　　天域生態(tài)的半年報(bào)顯示，在園林生態(tài)工程施工業(yè)務(wù)收入同比大增54.46%的帶動(dòng)下，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.77億元，凈利潤(rùn)4570.45萬元，分別同比增長(zhǎng)49.61%和12.95%。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因，據(jù)稱是新簽合同的大幅增長(zhǎng)及項(xiàng)目的持續(xù)落地。數(shù)據(jù)顯示，今年前6月，天域生態(tài)累計(jì)簽訂合同38項(xiàng)，合計(jì)金額為7.40億元，同比大幅增長(zhǎng)255.79%。

▲天域生態(tài)園林股份有限公司成功登陸上交所主板

　　但并非所有主板上市園林企業(yè)都業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛。普邦股份的半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 16.30億元，僅比上年同期增長(zhǎng)2.62%，利潤(rùn)總額 1.16億元，比上年同期下降了 6.48%。這一業(yè)績(jī)比今年一季報(bào)中的業(yè)績(jī)預(yù)告也有下降。據(jù)稱，主要原因是市政景觀及環(huán)保業(yè)務(wù)毛利率有所下降，以及去年公司債與銀行借款的利息支出增加所致。

　　相比而言，棕櫚股份的業(yè)績(jī)?cè)鰟t長(zhǎng)顯得比較穩(wěn)健。半年報(bào)顯示，棕櫚股份2018年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.52億元，同比增長(zhǎng)10.63%，凈利潤(rùn)1.06億元，同比增長(zhǎng)25.87%。值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，棕櫚股份積極開拓生態(tài)城鎮(zhèn)業(yè)務(wù)，此項(xiàng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，帶來公司收入規(guī)模及盈利能力的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　由中國(guó)風(fēng)景園林網(wǎng)編撰的《中國(guó)城市園林綠化企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況年度報(bào)告2017》指出，近年來，園林企業(yè)轉(zhuǎn)型加速，許多企業(yè)從較單一的園林業(yè)務(wù)，向生態(tài)文旅等領(lǐng)域拓展。在主板上市園林企業(yè)中，除了棕櫚股份確定了生態(tài)城鎮(zhèn)戰(zhàn)略外，鐵漢生態(tài)主營(yíng)業(yè)務(wù)已發(fā)展為生態(tài)園林景觀、生態(tài)環(huán)保、生態(tài)文旅三大方向，天域生態(tài)則全力發(fā)展生態(tài)環(huán)境、文化旅游、農(nóng)林產(chǎn)業(yè)等五大板塊業(yè)務(wù)新格局。隨著國(guó)家生態(tài)、文旅等行業(yè)整體向好，轉(zhuǎn)型成功的園林企業(yè)未來發(fā)展可期。

　　新三板六成企業(yè)凈利潤(rùn)增加部分企業(yè)虧損

　　在已經(jīng)披露2018年半年報(bào)的594家新三板掛牌企業(yè)中，有356家凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占已披露半年報(bào)公司總數(shù)59.93%。目前，新三板已有園林、生態(tài)相關(guān)企業(yè)100多家，申請(qǐng)上新三板的熱度仍持續(xù)不減。山東興潤(rùn)園林、遼寧六環(huán)景觀都是今年新掛牌新三板的企業(yè)。

　　在新三板上市的園林企業(yè)，綜合實(shí)力普遍低于主板上市企業(yè)，但也有不少規(guī)模和業(yè)績(jī)都可觀者。如深圳園林半年報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.07億元，凈利潤(rùn)1858.04萬元。山東旺盛園林上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.19億元，凈利潤(rùn)1875.39萬元。云南吉成園林上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.41億元，凈利潤(rùn)2421.65萬元。一些新三板上市園林企業(yè)，正在成長(zhǎng)為行業(yè)的中堅(jiān)力量。

▲北京森源達(dá)園林股份有限公司新三板掛牌

　　值得注意的是，新三板上市園林企業(yè)也并非都是傳統(tǒng)的單一園林業(yè)務(wù)的企業(yè)。有些從事文旅的新三板企業(yè)業(yè)績(jī)不錯(cuò)。如被視為河南開封市實(shí)施“文化+旅游”成功典范的清園股份，是一家以宋朝市井文化、民俗風(fēng)情、皇家園林和古代娛樂為題材，以游客參與體驗(yàn)為特點(diǎn)的主題公園。其半年報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.66億元，凈利潤(rùn)6837.36萬元，效益較好。

　　新三板上市園林企業(yè)也有虧損的。湖南一家新三板園林企業(yè)上半年就虧損了1630.69萬元。其對(duì)虧損原因的解釋是：上半年沒有新增較大的工程項(xiàng)目，地產(chǎn)景觀工程收入、市政景觀工程收入、均有較大減少，同時(shí)由于苗木市場(chǎng)行情不佳，苗木銷售業(yè)務(wù)也大幅減少。這家企業(yè)遇到的經(jīng)營(yíng)困境，也是不少園林企業(yè)面臨的共同挑戰(zhàn)。而此前，由于經(jīng)營(yíng)狀況不佳等原因，一些園林企業(yè)已從新三板退市。

　　綜合近期上市園林企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和行業(yè)觀察機(jī)構(gòu)的分析，未來更多市政園林PPP項(xiàng)目落地，市政園林投資還有進(jìn)一步增長(zhǎng)空間，隨著生態(tài)文明建設(shè)及鄉(xiāng)村振興的實(shí)施，生態(tài)建設(shè)類有望成為增長(zhǎng)亮點(diǎn)，而受房產(chǎn)投資增速下滑及政策調(diào)控等因素影響，地產(chǎn)園林業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利空間則可能受到一定抑制。2018年下半年及今后一段時(shí)間，園林、生態(tài)行業(yè)將會(huì)如何發(fā)展，上市園林企業(yè)又將如何發(fā)揮“風(fēng)向標(biāo)”作用，且讓我們拭目以待。