上市公司東方園林的股權(quán)被法院輪流凍結(jié)，比例高達99.8%。新聞媒體發(fā)表評論認為，如果強制平倉，那么，就意味著東方園林這個上市公司的創(chuàng)辦人失去所有股權(quán)。

　　由于上市公司東方園林長期采用合資的經(jīng)營模式（ＰＰＰ），投資大型市政園林綠化項目，其中政府所占比例相對較低，而上市公司東方園林投資比例相對較高，回收周期相對較長，資金不到位，債務規(guī)模越來越大，企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困難。

　　近些年，東方園林通過各種融資渠道籌措資金，目的就是要拆東墻補西墻，確保企業(yè)可持續(xù)發(fā)展?？墒?，從發(fā)行企業(yè)債券結(jié)果來看，并不盡如人意。隨著融資成本不斷增加，到期債務越來越多，東方園林逐漸陷入困境。

　　在東方園林與地方政府合資成立的企業(yè)中，地方政府的投資比例只有不到20%，80%以上的資金來自于東方園林。這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)對于東方園林來說可以獲得長期持久的項目，可是，一旦城市發(fā)展面臨困難，東方園林戰(zhàn)略投資有可能會打水漂。

　　事實上，重大疫情發(fā)生之后，絕大多數(shù)城市的市政建設速度放緩。部分城市將大量資金投入到地下鐵路等工程上，市政園林投資規(guī)模急劇縮小。在這樣的大背景下，東方園林很難從市政園林規(guī)劃建設中獲取政府資金。

　　過去，東方園林通過組建合資企業(yè)獲取市政園林建設項目，而地方政府的投資和配套資金可作為流動資金使用。可是如今，市政園林建設項目逐漸減少，許多地方政府不敢大拆大建，市政園林建設項目的預算資金和建設規(guī)模大面積萎縮，東方園林的大筆投入有可能無法達到預期的效果。

　　上市公司東方園林所面臨的問題實際上是中國城鎮(zhèn)化發(fā)展所面臨問題的縮影。城鎮(zhèn)化發(fā)展過程中，一些城市管理者好大喜功，貪大求洋，在市政園林建設方面投入巨額資金，試圖以此來提高城市的整體形象?？墒?，許多中看不中用的市政園林投資項目，讓地方政府背上沉重的債務包袱。

　　一些地方政府找到東方園林公司，讓東方園林公司承擔所有政治和市場風險，地方政府官員從中獲取政治利益。東方園林公司沒有看到我國城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略已經(jīng)發(fā)生改變，綠色發(fā)展已經(jīng)成為城鎮(zhèn)化的主基調(diào)，仍然投入巨額資金，加快市政園林建設，結(jié)果導致投入資金短期內(nèi)很難獲得收益。

　　城市園林建設是屬于典型的公共產(chǎn)品生產(chǎn)。公共產(chǎn)品的生產(chǎn)具有非競爭性，公共產(chǎn)品的使用具有非排他性。在公共產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)，需要政府投入。上市公司之所以參股，顯然是為了獲得市政園林項目?？墒?，由于上市公司不計后果，參股比例過大，結(jié)果導致地方政府在市政園林建設方面，不計后果，上市公司東方園林成為市政建設方面的“冤大頭”。

　　東方園林參加地方市政園林建設項目，目的是為了獲取利潤?？墒?，對地方政府官員乃至地方政府投資國有企業(yè)負責人來說，可能是為了追求“政績”，二者的價值取向并不一致。東方園林必須找到突破口，如果不能實現(xiàn)盈利，那么，東方園林虧損就會成為一個不可避免大概率事件。

　　中國在城鎮(zhèn)化發(fā)展過程中，一些城市為了追求規(guī)模，不斷增加城市人口，結(jié)果導致城市的承載量出現(xiàn)嚴重問題。更重要的是，為了美化城市環(huán)境，盲目借鑒西方國家的規(guī)劃經(jīng)驗，甚至直接購買西方國家的綠色植物，加快城市園林建設步伐。市政園林規(guī)劃建設上的東施效顰，客觀上導致中國城市園林建設成本居高不下。

　　傳統(tǒng)市政園林建設開發(fā)承包公司必須轉(zhuǎn)變觀念，按照節(jié)儉的原則，幫助市政園林規(guī)劃部門做好城市園林規(guī)劃，不斷降低城市園林建設成本，為市民提供優(yōu)質(zhì)的公共產(chǎn)品。

　　（作者系中南財經(jīng)政法大學教授）